三个词不在一个分类维度上
读者常把 LOF、QDII、货币基金当成并列的三种“品种”，其实它们回答的是不同问题。中国投资者网投教教材《基金评价那些事》给出的分类口径是：按投资标的分为债券基金、股票基金、货币市场基金、混合型基金；另有一类“其他特殊类型”，包括指数基金、ETF、LOF、QDII 基金、黄金基金、衍生证券基金。
也就是说：货币基金是按“投什么”划分的，QDII 是按“投到哪里”划分的，LOF 的核心则是“份额怎么登记、在哪里买卖”。一只基金可以同时落在多个维度上，因此不能用其中一个标签去推断另一个标签。
LOF：同一只基金的两条参与路径
LOF 在分类上属于“其他特殊类型”。它的机制特征体现在份额持有人的登记方式上：上海证券交易所披露的一份 LOF 基金年度报告在持有人表中注明“本基金为 LOF 基金，上表持有人为场内持有人”。这说明 LOF 的份额持有人分为场内与场外两类，讨论份额规模、持有人结构时，需按场内、场外分别看，不能把场内持有人表当成全部持有人。
同一只 LOF 的不同份额类别，参与途径也可能不同。上交所披露的一份 QDII-LOF 招募说明书写明：“投资者可通过场外、场内两种方式对本基金 A 类基金份额进行申购与赎回，投资者仅可通过场外方式对 C 类基金份额进行申购与赎回。”可见“这只基金能不能在场内买”要看具体份额类别，不能按简称一刀切。
QDII：跨境投资的机制标签
QDII 对应的是跨境投资，即基金资产投向境外市场。这类风险有明确的官方表述。上交所披露的一份 QDII 基金招募说明书写道：「本基金为境外证券投资的基金，主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。」同一份文件还说明：「在本基金存续期间，基金管理人不承担基金投资等运作环节中的任何汇率变动风险。」这两句合起来说明一件事：投资境外市场多出来的汇率和境外市场风险由基金持有人自己承担，管理人不为汇率变动兜底。因此阅读 QDII 时应重点看招募说明书中的风险揭示章节，而不是只看简称。
申赎安排上，上交所披露的一份 QDII 基金招募说明书写明，基金管理人“可以根据具体情况开通本基金的场外申购赎回等业务，场外申购赎回的具体办理方式等相关事项”以基金公告与合同约定为准。这句话的要点是：QDII 的场外申赎不是默认存在、也没有统一标准，是否开通、怎么办理，都要回到该基金的合同与公告。
货币基金：按投资标的划分的一类
货币市场基金是按投资标的划分的类别。它的组合期限受基金合同约束：上交所披露的一份货币市场基金基金合同约定，一般情形下“基金投资组合的平均剩余期限不得超过 90 天，平均剩余存续期不得超过 180 天”；当“前 10 名份额持有人的持有份额合计未超过基金总份额的 20%”时，平均剩余期限不得超过 120 天。120 天是分散持有情形下的上限，不是常规约束，两档要分开读。
收益怎么看：净值涨幅 vs 万份收益与七日年化
LOF 与 QDII 的收益以净值口径呈现，且 LOF 的份额与净值需按场内、场外分别看。货币基金不同。上交所披露的货币市场基金基金合同给出两个定义：“每万份基金净收益：指按照相关规定计算的每万份基金份额的日收益”；“7 日年化收益率：指以最近 7 日（含节假日）收益所折算的年资产收益率”。收益公告中还有精度约定：每万份基金净收益保留小数点后四位，7 日年化收益率保留小数点后三位；部分货币基金的份额类别还会以“每百份基金净收益”呈现。
两者读法不同：净值口径看的是单位净值变动；万份收益是“一万份份额当天的日收益”，七日年化是把最近七日（含节假日）收益折算成的年资产收益率，属于对已发生收益的折算，不是对未来收益的承诺。货币基金的收益分配也可能写作“每日分配、按月支付”，即按每日收益公告、以每万份基金份额收益为基准每日计算当日收益，再按月支付——具体以该基金的合同与招募说明书为准。
申赎与到账：为什么不能给一个统一天数
三类基金没有可以笼统给出的统一到账天数。原因有三：LOF 份额要区分场内与场外，同一只基金的不同份额类别（如 A 类、C 类）可走的途径不同；QDII 的场外申赎由管理人按基金合同决定是否开通，办理方式与时间安排以基金公告为准；同一只基金的不同份额类别、不同销售渠道还会有各自的规则。
因此阅读方法是：先确认自己持有的是哪一类份额，再看该基金的基金合同与招募说明书中关于申购、赎回、收益支付的条款，最后以基金公告为准。
三类基金各自的主要风险来源
货币基金的风险，上交所披露的一份货币市场基金招募说明书给出了三类原文表述：“利率风险。金融市场利率的波动会导致证券市场价格和收益率的变动……当利率下降时，基金从投资的固定收益证券所得的利息收入进行再投资时，将获得比以前较少的收益率”；“信用风险。基金所投资债券的发行人如出现违约、无法支付到期本息，或由于债券发行人信用等级降低导致债券价格下降，将造成基金资产损失”；“管理风险。基金运作过程中由于基金投资策略、人为因素、管理系统设置不当造成操作失误或公司内部失控而可能产生的损失”。
QDII 的风险主要来自跨境投资本身。如上节所引招募说明书原文，境外投资的基金除一般投资风险外，还面临汇率风险与境外证券市场风险等特殊投资风险，且管理人不承担汇率变动风险。LOF 的风险则与其双重机制有关：份额分布在场内、场外两条路径上，投资者除了面对底层资产的波动，还要处理场内与场外份额、净值口径分别统计带来的理解成本。以上均为机制层面的风险来源，具体条款以各基金的合同与招募说明书为准。
常见问题
LOF 一定能在交易所买卖吗？ 不一定，要看份额类别。上交所披露的一份 QDII-LOF 招募说明书即写明 A 类份额可通过场外、场内两种方式申赎，C 类份额仅可通过场外方式。具体到某只基金，以该基金的合同与公告为准。
QDII 是不是只能场外申购赎回？ 不能这样笼统判断。上交所披露的 QDII 基金招募说明书写明，场外申购赎回等业务由管理人根据具体情况开通，具体办理方式以基金公告与合同约定为准。
货币基金的“七日年化”是不是未来一年能拿到的收益？ 不是。基金合同的定义是“以最近 7 日（含节假日）收益所折算的年资产收益率”，它是对已发生的近七日收益的折算，不构成对未来收益的承诺。
货币基金组合的剩余期限是不是统一“不得超过 120 天”？ 不是。上交所披露的基金合同分两档：一般情形平均剩余期限不得超过 90 天、平均剩余存续期不得超过 180 天；当前 10 名份额持有人的持有份额合计未超过基金总份额 20% 时，平均剩余期限不得超过 120 天。
这三类基金哪一种更值得买？ 本站不做产品推荐与优劣比较。上文讲的是三类机制的定义与差异，不涉及任何选择建议。